星巴克止跌回升！Q4同店銷售七季來首度正成長　執行長：轉型已見效

〔記者報導／綜合外電〕
美國連鎖咖啡龍頭星巴克（Starbucks, SBUX-US）週三（29日）盤後公布2024會計年度第四季財報，同店銷售終於止跌回升、成長1%，為七個季度以來首次出現正成長，市場信心略有回穩。不過，公司也警告，整體營運轉型仍將是一場「為期多年的努力」。

星巴克第四季全球同店銷售成長1%，顧客平均購買商品數量上升。這一表現明顯優於華爾街預期的下滑0.3%。其中，北美與美國市場持平，但國際市場成長3%，尤其中國市場上升2%，成為推升營收的關鍵動能。

執行長 Brian Niccol 在聲明中指出：「我們的轉型計畫顯然已經開始見效。」他強調，公司正著手強化營運體驗，從點餐效率、門市設計到產品創新，全面翻新品牌形象。

星巴克近年陷入連續多季銷售下滑，主因包括高價策略引發消費者流失、服務體驗品質受批評，以及全球工會化風潮升溫——部分工會員工正投票決定是否授權罷工，以爭取更高薪資與更佳工作條件。

公司表示，正透過優化訂餐與取餐流程、重新設計門市空間、強化菜單多樣性等措施來重振品牌形象，包括推出雲朵冰奶泡、高蛋白飲品等新商品。星巴克上月亦宣布新一輪裁員與門市關閉計畫，以控管營運成本。

財務方面，星巴克第四季調整後每股盈餘（EPS）為 52美分，略低於市場預期的56美分；營收達95.7億美元，優於FactSet預估的93.3億美元。財務長 Cathy Smith 表示：「我們清楚這將是一場長期戰，公司正專注於能掌握的成本與效率管理。」

星巴克轉型現拐點！外送破十億美元、同店銷售回升　但成本壓力與中國變數仍考驗股價續航

〔記者報導／綜合外電〕
美國連鎖咖啡巨頭 星巴克（Starbucks, SBUX-US） 公布第四季財報後，營運出現明顯拐點：全球同店銷售成長 1%，為近兩年首度轉正，營收亦優於市場預期。不過，在重整與人力成本壓力下，獲利仍受侵蝕，管理層暫未恢復財測，令市場評價維持觀望。星巴克周三收在 85.43 美元，盤後財報帶動股價上揚，反映市場對「轉型初見成效」的期待。

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🟢 基本面扭轉：營收勝預期、利潤承壓

星巴克第四季全球同店銷售增長 1%，遠優於分析師預估的 -0.3%，為七季以來首度正成長。美國同店銷售雖持平，但已於 9 月轉正並延續至 10 月。淨銷售額年增 5% 至 95.7 億美元，但因重整成本與勞動投入上升，歸屬公司淨利僅 1.33 億美元（EPS 0.12 美元），大幅低於去年同期的 0.80 美元。調整後 EPS 為 0.52 美元。

執行長 Brian Niccol 強調「Back to Starbucks」計畫已見具體成果，門市出杯效率明顯改善，八成以上門市平均出杯時間縮短至四分鐘內，90 天活躍會員人數季增、年增均為 1%。不過財務長 Cathy Smith 表示，公司不會在明年 1 月投資人日之前提供年度或長期展望，強調「復甦仍是非線性的長期工程」。

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☕ 外送爆發力強勁：營收破 10 億美元、客單價翻倍

星巴克宣布，外送業務在 2025 會計年度銷售已突破 10 億美元門檻，第四季外送營收較去年同期成長近 30%。
外送平均訂單金額約為門市交易的 兩倍，其中 四成訂單含餐食，帶動更高客單價與跨品類銷售。公司近年陸續與 Uber Eats、DoorDash、Grubhub 合作，實現美國全境配送覆蓋。外送成為星巴克「第二成長曲線」，在門市流量波動時提供營收彈性。

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🀄 中國市場修復加速：尋求策略夥伴釋放價值

國際市場同店銷售成長 3%，中國市場上升 2%，來客數年增 9%。面對本土品牌的價格戰，星巴克主動降價多款冰飲，成功吸引流量回流。
公司亦評估出售部分中國業務股權、引入策略夥伴的可行性。管理層曾評估中國業務估值約 100 億美元，並已吸引潛在投資方興趣。若交易成形，將有助釋放資本、優化資產負債表並提升中國市場滲透率，但交易架構與監管時程仍待觀察。

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⚙️ 重整陣痛期：短痛換長多

星巴克單季關閉 627 家門市、裁撤約 900 名非零售員工，同步增補北美門市中層管理與副店長，以改善排班與服務品質。
雖短期壓低營業利益率，但四分鐘出杯率突破八成、秋季菜單帶動人流回升，顯示轉型投資已開始轉化為體驗優化與周轉效率提升。

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📊 投資觀點：股價等待指引驗證續航力

星巴克股價自年初高點回落後，目前於 中 80 美元區間震盪。短線已反映銷售轉正與外送爆發力，但缺乏財測與長期利潤率目標，限制評價上修幅度。
投資人現聚焦四大變數：
1️⃣ 美國同店銷售能否連續數月維持正成長；
2️⃣ 勞動與重整費用淡出後，毛利率與營業利益率回升速度；
3️⃣ 中國股權合作的估值、結構與資金用途；
4️⃣ 一月投資人日對中長期財務目標的指引。

分析師指出，若美國與中國銷售持續回升、成本壓力緩解、利潤率修復確認，星巴克股價有望走出底部區間；反之，若需求走弱或中國合作不如預期，將引發再評價風險。

星巴克財報好壞參半：同店銷售終轉正、外送破十億　但成本與關稅壓抑獲利

〔記者報導／綜合外電〕
連鎖咖啡龍頭星巴克（Starbucks, SBUX）於29日美股盤後公布2025會計年度第4季（截至9/30）業績：營收 95.7 億美元（優於市場預估 93.5 億），但調整後 EPS 0.52 美元低於預期（0.56 美元）。全球同店銷售 年增 1%，為一年半來首度轉正；美國同店銷售持平、中國 +2%。管理層強調轉型見效，但也示警原物料、關稅與投資成本短期侵蝕獲利。

重點數據

• 營收：95.7 億美元（優於預期）
• 調整後 EPS：0.52 美元（遜於預期）
• 全球同店銷售：+1%（優於市場原估 -0.3%）
• 美國：持平（終止連7季下滑）｜中國：+2%
• 外送業務：單季銷售年增 30%、年度規模 突破 10 億美元

管理層與策略

執行長 Brian Niccol 表示「Back to Starbucks」推行一年已見成效；公司聚焦動線優化、出杯效率與菜單創新（如冰奶泡、高蛋白飲品）。管理層暫停財測更新，預計 2026 年 1 月投資人日提供新指引。並評估出售部分中國業務股權、引入策略夥伴以釋放資本、提升在地競爭力。

成本與風險

• 咖啡豆、租金、人力成本上揚壓抑獲利；高層指咖啡豆成本上升影響將延續兩季。
• 阿拉比卡今年漲幅逾 20%；對主要產區（如巴西）的關稅與氣候因素疊加，成本壓力短期難消。
• 重整投資（門市調整、流程升級）短期稀釋利潤率。

結構亮點

• 外送客單近為門市兩倍、逾四成訂單含餐食，成為「第二成長曲線」，在門市流量波動時提供營收緩衝。
• 會員生態與效率提升（出杯更快、體驗改善）有助同店動能延續。

市場反應

SBUX 29 日收 84.17 美元；財報後盤後小幅下挫約 0.8%。投資人聚焦：

1. 美同店能否連月維持正向、
2. 毛利與營業利益率隨成本鈍化回升斜率、
3. 中國股權合作之估值與資金用途、
4. 投資人日的中長期財務目標。